Katılımevim ve Birevim için Emlak Katılım'ın satın alma görüşmelerine başlamasıyla yeni bir boyut kazanan süreçte, Pusula ve Tera cephesinde adli soruşturma derinleşti. Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammet Yarız tutuklanırken, daha önce 4 şüphelinin tutuklandığı ve 51 kişi hakkında yurt dışına çıkış yasağı ile malvarlığı tedbiri uygulandığı açıklandı. 19 Eylül'de ise Tera Yatırım Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen'in de aralarında bulunduğu 5 kişi gözaltına alındı. Aynı dönemde SPK, 7 portföy yönetim şirketinin 131 yatırım fonunun tasfiye sürecini başlattı.

Türkiye sermaye piyasalarında son bir haftada yaşanan gelişmeler, Katılımevim, Birevim, Pusula Finans Holding ve Tera Grubu çevresinde yoğunlaştı.

Süreçte bir tarafta Pusula Finans Holding ve bağlı şirketlerinin Tera Grubu'na devrine ilişkin görüşmeler, diğer tarafta Katılımevim ve Birevim için Emlak Katılım Tasarruf Finansman'ın başlattığı satın alma görüşmeleri bulunuyor.

Bunlara Pusula ve Tera portföylerindeki bazı fonlarda yaşanan temerrütler, SPK'nın tedbir ve tasfiye kararları ile adli soruşturma eklenince, bir haftada çok katmanlı bir tablo ortaya çıktı.

İşte 12-19 Eylül arasında yaşananların kronolojisi:

12 EYLÜL: MUHAMMED YARIZ HAKKINDA “YURT DIŞINA ÇIKTI” İDDİASI

Sürecin kamuoyuna yansıyan ilk önemli gelişmelerinden biri Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammet Yarız hakkında ortaya atılan yurt dışına çıkış iddiası oldu.

Yarız'ın Marmaris'ten tekneyle Yunanistan'a geçtiği ve hakkında yakalama kararı çıkarıldığı yönündeki iddialar gündeme geldi.

Yarız ise 12 Eylül'de yaptığı açıklamada, şehir dışında bulunduğunu, hakkındaki gelişmeler nedeniyle programını değiştirdiğini ve İstanbul'a döneceğini belirtti. Daha sonra Bodrum Cumhuriyet Başsavcılığı'na giderek ifade verdi.

13 EYLÜL: PUSULA FİNANS HOLDİNG YÖNETİMİNDE DEĞİŞİKLİK

13 Eylül'de Pusula Finans Holding'in yönetiminde önemli bir değişiklik duyuruldu.

Ahmet Özcan ve Serdar Turhan'ın Pusula Finans Holding yönetim kurulundaki görevlerinden ayrılmasının ardından Emre Tezmen ve Erkan Kilimci'nin Pusula Finans Holding yönetim kuruluna atanması ve Tezmen'in başkan olarak görevlendirilmesi kamuoyuna duyuruldu.

KATILIMEVİM YÖNETİMİYLE İLGİLİ KRİTİK DÜZELTME

İlk açıklamaların ardından Katılımevim yönetiminde de değişiklik olduğu yönünde haberler yayımlandı ve Emre Tezmen'in Katılımevim Yönetim Kurulu Başkanı olduğu bilgisi kamuoyuna yansıdı.

Ancak 16 Eylül'de Katılımevim KAP'a düzeltme açıklaması gönderdi.

Şirket, önceki açıklamada söz konusu edilen istifaların ve atamaların Katılımevim'in değil, Pusula Finans Holding'in yönetim kuruluna ilişkin olduğunu açıkladı.

15 EYLÜL: MUHAMMET YARIZ TUTUKLANDI

Soruşturmanın adli boyutunda en önemli gelişmelerden biri 15 Eylül'de yaşandı.

Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammet Yarız, hakkında yürütülen soruşturma kapsamında Bodrum Cumhuriyet Başsavcılığı'na giderek ifade verdi.

Savcılık işlemlerinin ardından mahkemeye sevk edilen Yarız hakkında tutuklama kararı verildi.

Böylece birkaç gün önce gündeme gelen yurt dışına çıkış iddiasının ardından süreç tutuklama aşamasına taşındı.

15 EYLÜL: PUSULA FONLARINDA TEMERRÜT

Aynı gün Pusula Portföy tarafından yönetilen bazı yatırım fonlarıyla ilgili yatırımcıları doğrudan ilgilendiren bir açıklama yapıldı.

Pusula Portföy, bazı fonların katılma payı iade ödemelerinde temerrüt durumu oluştuğunu KAP'a bildirdi.

Şirket, likidite yönetim sürecinin devam ettiğini açıkladı.

16 EYLÜL: TERA PORTFÖY'DE DE TEMERRÜT

Bir gün sonra benzer bir gelişme Tera Portföy tarafında yaşandı.

Tera Portföy Para Piyasası TL Fonu'nda katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğu KAP'a bildirildi.

Şirket, ilgili fon hesabının işlem gördüğü aracı kurumlarla mutabakatların ve likidite yönetim sürecinin devam ettiğini açıkladı.

Tera Portföy'de bunun yanında bazı fonların fiyatlama ve ödeme esaslarında da değişiklikler yapıldı. Bazı fonlarda satış bedellerinin, ilgili değerleme tarihini takip eden 10. iş gününde ödenmesi öngörüldü.

Böylece Pusula ve Tera tarafındaki fonların likiditesi ve yatırımcı ödemeleri soruşturmanın önemli başlıklarından biri haline geldi.

17 EYLÜL: SORUŞTURMA GENİŞLEDİ

17 Eylül'de soruşturmanın adli boyutu genişledi.

Hedef Holding Yönetim Kurulu Başkanı Namık Kemal Gökalp, portföy yöneticisi İbrahim Bekci ve Destek Yatırım'ın sahibi Altunç Kumova gözaltına alındı.

Aynı süreçte aralarında Emre Tezmen ve Serdar Turhan'ın da bulunduğu 48 kişi hakkında yurt dışına çıkış yasağı uygulanması gündeme geldi.

Daha sonraki açıklamalarda ise soruşturma kapsamında 51 kişi hakkında yurt dışına çıkış yasağı ve malvarlığı tedbiri bulunduğu belirtildi.

Bu nedenle haberin güncel halinde 48 ve 51 rakamlarının hangi aşamaya ait olduğu açıkça belirtilmeli.

17 EYLÜL: SPK'DAN 131 FON İÇİN TASFIYE KARARI

17 Eylül'de Sermaye Piyasası Kurulu'ndan dosyanın finansal boyutunu değiştiren önemli bir karar geldi.

SPK;

Tera Portföy,
Pusula Portföy,
Hedef Portföy,
Atlas Portföy,
A1 Portföy,
Pardus Portföy,
Bulls Portföy

olmak üzere 7 portföy yönetim şirketinin TEFAS'ta işlem gören yatırım fonları hakkında tedbir aldı.

SPK, bu şirketlerin kurucusu olduğu TEFAS'ta işlem gören tüm yatırım fonlarının işleme kapatılmasına ve belirli fonların tasfiye edilmesine karar verdi.

Toplam 131 fon için tasfiye süreci gündeme geldi.

Bu kararın ardından yatırımcıların en çok merak ettiği konu, fonlardaki paraların nasıl ödeneceği oldu.

TASFIYE SÜRECİNDE İKİ BANKA GÖREVLENDİRİLDİ

18 Eylül'de SPK, tasfiye sürecinin nasıl yürütüleceğini açıkladı.

Tasfiye edilen 131 fonun işlemlerinde Türkiye İş Bankası ve Ziraat Bankası yetkilendirildi.

Tera Portföy fonlarının tasfiye işlemlerinde İş Bankası, diğer altı portföy yönetim şirketinin fonlarında ise Ziraat Bankası görevlendirildi.

Fon varlıklarının nakde çevrilmesi ve yatırımcılara ödeme yapılması için süreç başlatıldı.

Burada da kritik ayrım şu:

Tasfiye kararı, yatırımcının parasının otomatik olarak tamamen kaybedildiği anlamına gelmiyor.

Fonun mevcut varlıkları tasfiye edilerek nakde çevrilecek ve elde edilen tutarlar üzerinden yatırımcılara ödeme yapılacak.

17 EYLÜL: SPK'DAN KATILIMEVİM PAYLARI İÇİN DE TEDBİR

Aynı gün SPK'nın Katılımevim pay piyasasına ilişkin kararı da açıklandı.

SPK, Katılımevim pay piyasasındaki belirli dönem işlemlerine ilişkin inceleme sonucunda 37 kişi hakkında işlem bazlı piyasa dolandırıcılığı kapsamında suç duyurusunda bulunulmasına karar verdi.

Ayrıca Katılımevim, Gündoğdu Gıda ve Destek Finans Faktoring pay piyasalarındaki işlemlerde sorumluluğu bulunan toplam 38 kişi hakkında iki yıl süreyle borsalarda işlem yasağı uygulanmasına karar verildi.

SPK'nın incelemesinde Katılımevim pay piyasası açısından 19 Ekim 2023-28 Mayıs 2024 ve 4 Mart-12 Haziran 2026 dönemleri ele alındı.

Gündoğdu Gıda için 11 Şubat-8 Haziran 2026, Destek Finans Faktoring için ise 15 Ekim-2 Aralık 2025 dönemlerindeki işlemler incelendi.

Bu nedenle soruşturmanın yalnızca son birkaç gündeki fiyat hareketleriyle sınırlı olmadığı görülüyor.

17 EYLÜL: KATILIMEVİM VE BİREVİM İÇİN EMİLAK KATILIM DEVREYE GİRDİ

Soruşturmanın yoğunlaştığı 17 Eylül'de Katılımevim ve Birevim açısından yeni bir ticari gelişme yaşandı.

Türkiye Emlak Katılım Bankası'nın bağlı ortaklığı Emlak Katılım Tasarruf Finansman A.Ş., büyüme stratejisi kapsamında Katılımevim Tasarruf Finansman A.Ş. ve Birevim Tasarruf Finansman A.Ş.'nin satın alınmasına yönelik görüşmelere başladı.

Katılımevim bu gelişmeyi KAP'a bildirdi.

TERA-PUSULA DEVRİ DE HENÜZ TAMAMLANMIŞ DEĞİL

Bu noktada ikinci büyük ticari süreci de ayırmak gerekiyor.

Tera Grubu, Pusula Finans Holding ve bağlı şirketlerindeki payların devralınması için görüşmelere başladı ve daha sonra planlanan pay devrinin temel ticari ve finansal şartları konusunda mutabakata varıldığını açıkladı.

18 EYLÜL: EMRE TEZMEN VE ERKAN KİLİMCİ PUSULA YÖNETİMİNDEN AYRILDI

18 Eylül'de Tera-Pusula devir sürecinde yeni bir gelişme yaşandı.

Daha önce Pusula Finans Holding Yönetim Kurulu üyeliklerine atandıkları açıklanan Emre Tezmen ve Erkan Kilimci, Ticaret Sicili'nde bu atamalara ilişkin herhangi bir tescil işlemi yapılmadan önce görevlerinden ayrıldı.

Tera tarafından KAP'a yapılan açıklamada bu durum açıkça duyuruldu.

18 EYLÜL: SORUŞTURMADA 4 TUTUKLAMA, 51 KİŞİYE TEDBİR

18 Eylül itibarıyla soruşturmanın adli boyutunda önemli bir bilanço ortaya çıktı.

Sermaye piyasası işlemlerine ilişkin soruşturmada 4 şüphelinin tutuklandığı, 51 kişi hakkında ise yurt dışına çıkış yasağı ve malvarlığı tedbiri uygulandığı açıklandı.

19 EYLÜL: TERA VE PUSULA YÖNETİCİLERİ GÖZALTINDA

19 Eylül'de soruşturma yeni bir aşamaya geçti.

İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı'nın sermaye piyasasında gerçekleştirilen işlemlere ilişkin yürüttüğü soruşturma kapsamında 5 kişi gözaltına alındı.

Gözaltına alınan isimler:

Emre Tezmen - Tera Yatırım Holding Yönetim Kurulu Başkanı
Emre Alkin - Tera Yatırım Holding yöneticisi
Kerem Alkin - Tera Yatırım Holding yöneticisi
Alper Öztürk - Tera yöneticisi
Serdar Turhan - Pusula Holding Yönetim Kurulu Başkanı

Gözaltı işlemlerinin ardından adli süreç devam ediyor.

DOSYANIN MERKEZİNDE NE VAR?

Soruşturmanın önemli ayaklarından biri, SPK'nın belirli dönemlerdeki hisse işlemlerine ilişkin incelemeleri.

Katılımevim, Gündoğdu Gıda ve Destek Finans Faktoring pay piyasalarındaki işlemler SPK tarafından incelendi.

Katılımevim paylarında iki farklı dönem özellikle inceleme konusu oldu:

19 Ekim 2023-28 Mayıs 2024

4 Mart 2026-12 Haziran 2026.

SPK, bu incelemeler sonucunda işlem yasağı ve suç duyurusu kararları aldı.

Dolayısıyla adli soruşturma ile SPK'nın idari tedbirlerini birbirinden ayırmak gerekiyor.

SPK'nın işlem yasağı veya suç duyurusu kararı bir idari düzenleme ve adli makamlara yapılan bildirim niteliğinde olabilir; bunun sonucunda kişiler hakkında yürütülen ceza soruşturması ve mahkeme süreci ayrı ilerler.

KATILIMEVİM VE BİREVİMİN GELECEĞİ NE OLACAK?

Şu anda en çok merak edilen ticari soru bu.

Katılımevim ve Birevim açısından aynı dönemde iki farklı süreç bulunuyor.

Bir tarafta, bu şirketlerin içinde bulunduğu yapının Tera Grubu tarafından devralınmasına ilişkin süreç var.

Diğer tarafta ise Emlak Katılım Tasarruf Finansman'ın Katılımevim ve Birevim'i satın almak için başlattığı görüşmeler bulunuyor.

SON BİR HAFTANIN KRONOLOJİSİ

12 Eylül:
Muhammet Yarız'ın yurt dışına çıktığı iddiası gündeme geldi. Yarız iddiaların ardından Türkiye'ye dönerek savcılığa gideceğini açıkladı.

13 Eylül:
Pusula Finans Holding yönetiminde değişiklik açıklandı. Emre Tezmen ve Erkan Kilimci yönetim kuruluna atandı; Tezmen başkan olarak görevlendirildi.

15 Eylül:
Muhammet Yarız ifade verdi ve mahkemece tutuklandı. Pusula Portföy'ün bazı fonlarında temerrüt açıklandı.

16 Eylül:
Tera Portföy Para Piyasası TL Fonu'nda temerrüt oluştuğu açıklandı. Bazı Tera fonlarında ödeme esasları değiştirildi.

16 Eylül:
Katılımevim, önceki yönetim açıklamasını düzeltti ve kendi yönetim kurulunda değişiklik olmadığını açıkladı.

17 Eylül:
Namık Kemal Gökalp, İbrahim Bekci ve Altunç Kumova gözaltına alındı. İlk aşamada 48 kişi hakkında yurt dışına çıkış yasağı kararı duyuruldu.

17 Eylül:
SPK, 7 portföy yönetim şirketinin fonları için tedbir ve tasfiye kararları aldı. 131 fonluk tasfiye süreci başladı.

17 Eylül:
Emlak Katılım Tasarruf Finansman, Katılımevim ve Birevim'i satın almak için görüşmelere başladı.

18 Eylül:
SPK tasfiye sürecinin uygulanması için İş Bankası ve Ziraat Bankası'nı yetkilendirdi.

18 Eylül:
Emre Tezmen ve Erkan Kilimci, Pusula Finans Holding yönetim kurulundaki görevlerinden, tescil işlemi yapılmadan önce ayrıldı.

18 Eylül:
Soruşturmada toplam 4 şüphelinin tutuklandığı ve 51 kişi hakkında yurt dışına çıkış yasağı ile malvarlığı tedbiri uygulandığı açıklandı.

19 Eylül:
Emre Tezmen, Emre Alkin, Kerem Alkin, Alper Öztürk ve Serdar Turhan gözaltına alındı.

Önümüzdeki aşamada kritik gelişmeler ise 19 Eylül'de gözaltına alınan 5 kişinin adliyeye sevk edilip edilmeyeceği, yeni tutuklama veya adli kontrol kararlarının çıkıp çıkmayacağı, 131 fonun tasfiye sürecinin nasıl ilerleyeceği ve Emlak Katılım'ın Katılımevim-Birevim görüşmelerinin hangi noktaya ulaşacağı olacak.

Katılımevim, Pusula ve Tera Dosyasında Bir Haftada Neler Oldu?